Novembro foi um mês de grandes resultados para o Ibovespa, que acumulou alta de 12,54% — o maior ganho mensal desde novembro de 2020. Mas algumas ações tiveram um desempenho ainda melhor que o do índice, como o Magazine Luiza (MGLU3).

Os papéis da companhia saltaram mais de 51% no período. Outros nomes do varejo também registraram fortes ganhos em novembro, em meio às expectativas com a Black Friday e alívio nas taxas de juros nos Estados Unidos, além da continuidade de cortes na taxa básica de juros brasileira, a Selic.

Confira as maiores altas do mês

Já na ponta negativa do Ibovespa, a volatilidade do petróleo no mês motivada pela cautela com os desdobramentos do conflito entre Israel e Hamas, no Oriente Médio, e incertezas sobre a demanda da commodity, pressionaram as ações das petroleiras brasileiras.

Os investidores de Cemig (CMIG4) também ficaram mais cautelosos, mas por outro movito: a possível federalização da companhia em troca de “abatimento” de dívidas do Estado de Minas Gerais com a União.

Confira as maiores quedas do índice:

O que impulsionou as ações do Magazine Luiza (MGLU3) e de outras varejistas?

De volta ao salto do Magazine Luiza (MGLU3) na bolsa, a companhia é a que registra o maior desempenho entre as três principais varejistas online listadas na B3. Mas as concorrentes, Casas Bahia (BHIA3) e Americanas (AMER3), também sobem forte.

Vale destacar que a disparada recente ainda está longe de apagar a forte queda acumulada das ações no ano. E, exceto pelas Americanas, que enfim conseguiu divulgar os balanços atrasados e avançou no acordo com os credores dentro do processo de recuperação judicial, nenhuma das varejistas teve muito o que celebrar recentemente, pelo contrário. 

Porém, o desempenho das gigantes do varejo na B3 foi na contramão das notícias corporativas nem tão animadoras assim, especialmente após os balanços trimestrais mais fracos que o esperado e a frustração com o faturamento na Black Friday de 2023.

Um dos fatores que explica a trajetória oposta ao noticiário é que o setor de varejo é um dos segmentos mais sensíveis aos fatores macroeconômicos, como inflação e a trajetória dos juros — daqui e dos Estados Unidos.

A maior economia do mundo começou a sentir um processo de desinflação, o que reforçou, entre outros fatores, a perspectiva de que o Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) já atingiu o patamar mais elevado do aperto monetário. 

Com o alívio na maior economia do mundo, a expectativa é que a Selic mantenha o ritmo de corte nos próximos meses e se aproxime de uma taxa terminal abaixo dos dois dígitos no fim do ciclo de reduções dos juros. Nos cálculos da Rio Bravo, o Copom pode atingir uma Selic de 9,25% ao final de 2024. 

Em declarações recentes, o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, reforçou as expectativas de que o ciclo de cortes de 0,50 ponto percentual na Selic deve continuar nas próximas reuniões.

E, por consequência, os ativos cíclicos — que são mais sensíveis aos fatores macroeconômicos  — ganham impulso na B3.

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Para gestores que analisam o setor, o desempenho recente dos papéis também pode ter se tratado de um movimento técnico, explicado pela (des)montagem de posição em empresas como o Magazine Luiza (MGLU3) e Casas Bahia (BHIA3).

Isso porque, por serem empresas mais endividadas durante o período de alta dos juros no Brasil, muitos investidores e fundos saíram das ações — ou até mesmo apostaram contra as ações das varejistas na B3.

Dessa forma, com ventos macroeconômicos mais favoráveis para o setor e com resultados ruins, mas ainda acima das expectativas — que estavam muito baixas —, os investidores teriam reorganizado as carteiras.