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A Superintendência-Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou nesta quarta-feira (30), sem restrições, a aquisição de ações do Grupo Assaí por dois fundos ligados à família Muffato.
A operação envolve uma participação estimada de 12,0134% do capital social do Grupo Sendas, empresa responsável pela bandeira Assaí, presente em diversas cidades do país, inclusive em Ribeirão Preto.
A operação havia sido comunicada ao Cade em maio deste ano. A compra foi feita por meio dos fundos Snapper Rocks e WHG Apache, ligados a Ederson e Everton Muffato, acionistas do Grupo Muffato ao lado de Rosa Reni Muffato.
Embora a participação seja relevante, os investidores informaram ao Cade que não pretendem assumir o controle ou mudar a administração do Assaí e a empresa continuará funcionando de forma independente do Grupo Muffato.
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O que muda com a entrada do Muffato?
Segundo as informações apresentadas ao Cade, o Grupo Muffato terá poderes políticos limitados no Grupo Sendas e não está prevista uma eleição para o Conselho de Administração até 2027.
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A expectativa é que não haja alteração na governança da empresa pelo menos até esse período. Os investidores também afirmaram que Muffato e Grupo Sendas continuarão atuando de forma independente, sem troca de informações consideradas sensíveis.
Por esse motivo, a operação foi apresentada ao Cade como um investimento financeiro.
Por que o Cade aprovou a operação?
O órgão analisou o negócio para verificar se a entrada do Grupo Muffato no capital do Assaí poderia prejudicar a concorrência no setor. Foram considerados os diferentes mercados em que as empresas atuam, como hipermercados, atacarejos, clubes de compra e supermercados de porte semelhante.
Na avaliação do Cade, existem concorrentes importantes nesses mercados, tanto nacionais quanto regionais, entre eles, o Grupo Carrefour. Contudo, a Superintendência-Geral entendeu que esses fatores, somados à manutenção da independência entre Muffato e Grupo Sendas, afastam preocupações concorrenciais neste momento.
O superintendente-geral interino do Cade, Felipe Roquete, afirmou que a operação foi apresentada como um investimento financeiro, sem intenção de alterar o controle da empresa.
Segundo ele, as duas companhias continuarão operando de forma independente, sem troca de informações sensíveis e sem impacto concorrencial.
Roquete também afirmou que, se forem identificados possíveis danos à concorrência no futuro, a operação poderá ser investigada novamente pelo Cade.
Como o Muffato chegou aos 12%?
A participação de 12,0134% é resultado de diferentes operações envolvendo ações e contratos financeiros.
Em novembro de 2025, o Snapper Rocks FIA adquiriu ações equivalentes a 4,703% do capital social do Grupo Sendas. O Apache FIA comprou outros 0,207%, totalizando inicialmente 4,91%.
Os investidores também possuíam contratos de total return swap (TRS) com o Banco BTG Pactual e a XP Investimentos. Parte desses contratos foi liquidada posteriormente.
Atualmente, o Snapper Rocks FIA possui 10,656160% das ações do Grupo Sendas, enquanto o Apache FIA detém 0,549961%.
Juntos, os dois fundos possuem 11,206121% do capital social da empresa. A conta chega aos 12,0134% quando são considerados os derivativos ainda pendentes de liquidação, as ações de Everton Muffato e participações em outros fundos ligados aos investidores.
Grupo Sendas teve faturamento de R$ 84,7 bilhões
O Grupo Sendas registrou faturamento bruto de R$ 84,7 bilhões no Brasil em 2025. O valor ficou acima do patamar de R$ 75 milhões utilizado como critério para a notificação da operação ao Cade.
O faturamento nacional do Grupo Muffato no ano passado não foi informado no processo. O valor, porém, ficou acima de R$ 750 milhões, também considerado um dos critérios para a comunicação da operação ao órgão.
Decisão ainda pode ser levada ao Tribunal do Cade
A decisão da Superintendência-Geral ainda não é necessariamente definitiva. O processo pode ser levado ao Tribunal Administrativo do Cade caso um conselheiro peça a avocação da operação ou terceiros apresentem recurso.
Por enquanto, a Superintendência-Geral aprovou a aquisição sem restrições e considerou que a participação dos investidores ligados à família Muffato não altera o controle ou a independência do Grupo Sendas.
*Com informações de Flávia Said, da Agência Estado
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