{"id":15675,"date":"2023-12-14T06:25:59","date_gmt":"2023-12-14T09:25:59","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasribeiraopreto.com.br\/index.php\/2023\/12\/14\/2023-o-ano-em-que-a-renda-fixa-foi-mais-arriscada-que-a-renda-variavel\/"},"modified":"2023-12-14T06:25:59","modified_gmt":"2023-12-14T09:25:59","slug":"2023-o-ano-em-que-a-renda-fixa-foi-mais-arriscada-que-a-renda-variavel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticiasribeiraopreto.com.br\/index.php\/2023\/12\/14\/2023-o-ano-em-que-a-renda-fixa-foi-mais-arriscada-que-a-renda-variavel\/","title":{"rendered":"2023: o ano em que a renda fixa foi mais arriscada que a renda vari\u00e1vel"},"content":{"rendered":"
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Ol\u00e1, seja bem-vindo \u00e0 Estrada do Futuro<\/strong>, onde conversamos sobre a intersec\u00e7\u00e3o entre investimentos e tecnologia.<\/p>\n

Na semana passada, me deparei com um gr\u00e1fico interessant\u00edssimo. Ele estava no relat\u00f3rio trimestral do Bank of International Settlements e \u00e9 bastante intimidador:<\/p>\n

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Fonte: BIS<\/figcaption><\/figure>\n

Calma que eu resumo para voc\u00ea: o BIS mensurou que a volatilidade da renda fixa nos EUA (os juros longos) foi maior que a volatilidade das a\u00e7\u00f5es<\/strong> durante praticamente todo o ano de 2023.\u00a0<\/p>\n

A volatilidade da renda fixa n\u00e3o s\u00f3 foi maior como a diferen\u00e7a entre a dela e das a\u00e7\u00f5es est\u00e1 inclusive aumentando nos \u00faltimos meses.<\/p>\n

Como \u00e9 poss\u00edvel que a renda fixa esteja volatilidade maior que a renda vari\u00e1vel na maior economia do mundo?<\/p>\n

A resposta, na minha opini\u00e3o, \u00e9 bem simples: tecnologia<\/strong>.<\/p>\n

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Essa \u00e9 uma hist\u00f3ria mais f\u00e1cil de contar: nos \u00faltimos dois anos, vivemos um ciclo de aperto monet\u00e1rio ao redor do mundo. Em outras palavras, todos os Bancos Centrais estavam subindo juros.<\/p>\n

No Brasil, n\u00f3s estamos acostumados a viver ciclos de aperto e desaperto monet\u00e1rio a cada tr\u00eas anos. Mas isso n\u00e3o \u00e9 uma realidade nas economias ricas.<\/p>\n

Os EUA, por exemplo, estiveram com os juros ao redor de 0% durante praticamente toda a \u00faltima d\u00e9cada. Houve uma r\u00e1pida tentativa de arrocho monet\u00e1rio em 2018, mas que n\u00e3o durou 24 meses.<\/p>\n

O gr\u00e1fico abaixo mostra o juros de 10 anos nos EUA desde a pandemia. Os juros sa\u00edram de 0,5% ao ano, para 5% em outubro de 2023.\u00a0<\/p>\n

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Fonte: Koyfin<\/figcaption><\/figure>\n

Uma volatilidade como essa \u00e9 simplesmente avassaladora para os t\u00edtulos de renda fixa.<\/p>\n

Por exemplo, o gr\u00e1fico abaixo \u00e9 o famoso TLT, que \u00e9 um ETF (fundo listado em bolsa) americano que investe em t\u00edtulos longos de renda fixa, os conhecimentos “treasurys de 20 anos”.<\/p>\n

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Fonte: Koyfin<\/figcaption><\/figure>\n

Imagine essa situa\u00e7\u00e3o: investidores que compraram esses t\u00edtulos logo depois da pandemia, a 0,5% ao ano, viram o spread dos juros subir 10x em tr\u00eas anos e o valor de face (o valor que eles poderiam vender seus t\u00edtulos a mercado), cair mais de 36% no per\u00edodo.\u00a0<\/p>\n

Quanto anos de um rendimento de 0,5% ao ano ser\u00e3o necess\u00e1rios para reaver esse preju\u00edzo? (Divirta-se calculando).\u00a0<\/p>\n

Ou seja, a bem da verdade, os \u00faltimos tr\u00eas anos foram um verdadeiro inferno para o investidor global de renda fixa.\u00a0<\/p>\n

Agora, se as coisas estavam t\u00e3o ruins assim nos ativos que em teoria s\u00e3o os mais defensivos, como pode o investidor de a\u00e7\u00f5es estar rindo \u00e0 toa?<\/p>\n

Renda fixa x Bolsa: It’s technology, baby<\/h2>\n

Juntas, as cinco big techs cl\u00e1ssicas (Apple, Google, Amazon, Meta e Microsoft) totalizaram US$ 294 bilh\u00f5es em gera\u00e7\u00e3o de caixa livre<\/strong> nos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n

Enquanto empresas cortavam or\u00e7amentos de todos os lados para fazer frente aos juros crescentes e risco de uma recess\u00e3o, as Big Techs praticamente imprimiam dinheiro.<\/p>\n

Cada uma ao seu estilo, mas a realidade \u00e9 que as Big Techs s\u00e3o naturalmente protegidas da infla\u00e7\u00e3o\u2026<\/p>\n

Os exemplos do Google e da Meta s\u00e3o os mais not\u00e1veis: se os pre\u00e7os dos produtos e servi\u00e7os vendidos por seus clientes est\u00e1 em ascens\u00e3o (seja por demanda, ou press\u00e3o de custos), a realidade \u00e9 que h\u00e1 espa\u00e7o para esses clientes darem leil\u00f5es mais altos por invent\u00e1rio de an\u00fancio online.<\/p>\n

Isso naturalmente far\u00e1 subir os pre\u00e7os do invent\u00e1rio na medida em que os clientes competem por espa\u00e7o nessas plataformas.<\/p>\n

A Amazon \u00e9 cada vez mais similar a esses players, na medida em que mais e mais do retorno incremental vem dos an\u00fancios no marketplace, que se comportam com a mesma l\u00f3gica descrita acima.<\/p>\n

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