{"id":35401,"date":"2024-02-06T08:59:51","date_gmt":"2024-02-06T11:59:51","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasribeiraopreto.com.br\/index.php\/2024\/02\/06\/nunca-aposte-contra-o-tio-sam-mercado-leva-mais-uma-invertida-da-economia-dos-eua-e-dolar-tem-margem-para-seguir-valorizado\/"},"modified":"2024-02-06T08:59:51","modified_gmt":"2024-02-06T11:59:51","slug":"nunca-aposte-contra-o-tio-sam-mercado-leva-mais-uma-invertida-da-economia-dos-eua-e-dolar-tem-margem-para-seguir-valorizado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticiasribeiraopreto.com.br\/index.php\/2024\/02\/06\/nunca-aposte-contra-o-tio-sam-mercado-leva-mais-uma-invertida-da-economia-dos-eua-e-dolar-tem-margem-para-seguir-valorizado\/","title":{"rendered":"Nunca aposte contra o Tio Sam: Mercado leva mais uma invertida da economia dos EUA e d\u00f3lar tem margem para seguir valorizado"},"content":{"rendered":"
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A revela\u00e7\u00e3o inesperada no \u00faltimo relat\u00f3rio de emprego dos EUA<\/strong> capturou a aten\u00e7\u00e3o do mercado, apresentando uma economia robusta no in\u00edcio de 2024.<\/p>\n

Janeiro viu a cria\u00e7\u00e3o de 353 mil postos de trabalho, o maior aumento mensal desde fevereiro de 2023, superando as expectativas por uma margem significativa.<\/p>\n

Com proje\u00e7\u00f5es apontando para um acr\u00e9scimo de 170 mil empregos, o resultado excedeu as previs\u00f5es por mais de sete desvios padr\u00f5es, evidenciando a for\u00e7a cont\u00ednua do mercado de trabalho.<\/p>\n

Este fen\u00f4meno manteve a taxa de desemprego abaixo de 4% pelo 24\u00ba m\u00eas consecutivo, uma fa\u00e7anha rara desde a Segunda Guerra Mundial e apenas superada por per\u00edodos de baixo desemprego nas d\u00e9cadas de 1950 e 1960.<\/p>\n

Este ambiente de emprego robusto acompanhou-se de um aumento anual de sal\u00e1rios de 4,5%, acendendo um alerta entre os investidores quanto \u00e0 persist\u00eancia inflacion\u00e1ria.<\/p>\n

Cen\u00e1rio deixa dirigentes do Fed mais cautelosos<\/h2>\n

A expectativa de um corte na taxa de juros nos EUA tem sido um ponto de foco, mas a robustez da economia sugere uma resist\u00eancia \u00e0 desinfla\u00e7\u00e3o, potencialmente desafiando a trajet\u00f3ria esperada de al\u00edvio inflacion\u00e1rio observada na segunda metade de 2023.<\/p>\n

Este cen\u00e1rio tem levado dirigentes do Federal Reserve, incluindo o presidente Jerome Powell, a adotarem uma postura mais cautelosa, diminuindo as expectativas de redu\u00e7\u00e3o dos juros, atualmente situados entre 5,25% e 5,5%, j\u00e1 no m\u00eas de mar\u00e7o.<\/p>\n

Essa disposi\u00e7\u00e3o contra um corte prematuro de juros reflete uma vis\u00e3o que venho sustentando: a antecipa\u00e7\u00e3o dos investidores por essa medida era prematura.<\/p>\n

Agora, por exemplo, com a proje\u00e7\u00e3o do modelo GDPNow indicando um crescimento real do PIB de 4,2% no primeiro trimestre de 2024, acima dos 3,0% estimados em janeiro, a perspectiva de manuten\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria atual se fortalece, contrariando as expectativas de um al\u00edvio iminente na pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n

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Fonte: Fed Atlanta.<\/em><\/p>\n

As nuances do payroll<\/h2>\n

Naturalmente, uma an\u00e1lise detalhada dos dados do payroll<\/em> revela nuances que indicam uma realidade menos robusta no mercado de trabalho do que as manchetes sugerem.<\/p>\n

Para ilustrar, um aspecto chave \u00e9 a redu\u00e7\u00e3o na m\u00e9dia de horas trabalhadas para 34,1 horas semanais, o menor n\u00edvel desde os per\u00edodos cr\u00edticos da Covid-19 e da crise financeira de 2008.<\/p>\n

Esse decl\u00ednio sugere que o aparente aumento salarial de 4,5% pode n\u00e3o refletir um ganho real de renda, dada a diminui\u00e7\u00e3o das horas de trabalho.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, a composi\u00e7\u00e3o do emprego se deteriorou, com a elimina\u00e7\u00e3o de quase 100 mil postos de trabalho em tempo integral e a cria\u00e7\u00e3o de 870 mil vagas em tempo parcial no \u00faltimo ano.<\/p>\n

Esse fen\u00f4meno pode esclarecer tamb\u00e9m, ao menos em parte, o paradoxo do alto n\u00famero de empregos gerados sob a administra\u00e7\u00e3o Biden e sua baixa popularidade, apontando para a cria\u00e7\u00e3o de empregos de menor qualidade.<\/p>\n

In\u00edcio de ciclo de corte de juros nos EUA adiado<\/h2>\n

Seja como for, os n\u00fameros de maneira geral sugerem que as expectativas de um corte nas taxas de juros podem ser adiadas para maio ou junho, algo mais condizente com a leitura inicial de um mercado de trabalho excessivamente aquecido.<\/p>\n

Dito de outra forma, a narrativa de uma economia “Goldilocks” (“Cachinhos Dourados”), onde o crescimento \u00e9 acompanhado de infla\u00e7\u00e3o controlada, parece ganhar for\u00e7a.<\/p>\n

Esse cen\u00e1rio refletiu-se no aumento dos rendimentos dos t\u00edtulos do Tesouro dos EUA, com a taxa de 10 anos aproximando-se novamente de 4,15%, e no fortalecimento do d\u00f3lar globalmente.<\/p>\n

Ao mesmo tempo, esse movimento prejudica os ativos de risco, especialmente nos mercados emergentes, como o Brasil.<\/h3>\n

A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 complicada pelas declara\u00e7\u00f5es de Jerome Powell no programa “60 Minutes”, da CBS<\/a>, onde ele indicou que cortes nas taxas de juros podem n\u00e3o ocorrer neste trimestre, enfatizando a necessidade de mais dados que confirmem uma redu\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel na infla\u00e7\u00e3o para a meta de 2%.<\/p>\n

Ele alertou contra a precipita\u00e7\u00e3o em reduzir as taxas antes da conclus\u00e3o efetiva dos esfor\u00e7os anti-inflacion\u00e1rios.<\/p>\n

Por fim, as expectativas de corte nas taxas de juros para maio diminu\u00edram, passando de uma quase unanimidade para 55%, e o n\u00famero previsto de redu\u00e7\u00f5es na taxa para o ano foi ajustado de sete para cinco.<\/p>\n

Assim, \u00e9 prov\u00e1vel que a volatilidade continue a caracterizar o mercado, especialmente em antecipa\u00e7\u00e3o aos pr\u00f3ximos dados de CPI.<\/p>\n

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Fonte: CME.<\/em><\/p>\n

Mais coment\u00e1rios de Powell<\/h2>\n

Ainda durante sua entrevista, Powell insinuou que a estrat\u00e9gia mais prudente do Federal Reserve seria adotar uma postura de espera, antecipando a possibilidade de realizar at\u00e9 tr\u00eas cortes na taxa de juros ao longo do ano.<\/p>\n

Ele mencionou que, se tais redu\u00e7\u00f5es se iniciarem em maio, existe a potencialidade de implementar cortes adicionais al\u00e9m dos previstos.<\/p>\n

Isso me leva a questionar o que poderia impulsionar a valoriza\u00e7\u00e3o cont\u00ednua do d\u00f3lar.<\/h3>\n

Basicamente, dois cen\u00e1rios se destacam: primeiro, uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica nos EUA que surpreenda investidores e formuladores de pol\u00edtica, reacendendo a demanda por ativos considerados seguros; segundo, uma situa\u00e7\u00e3o em que o crescimento econ\u00f4mico dos EUA supera significativamente o do restante do mundo, elevando a atratividade do d\u00f3lar como investimento.<\/p>\n

O primeiro cen\u00e1rio contradiria as expectativas atuais, tendo em vista que os dados recentes sugerem uma economia americana ainda em aquecimento ou, no m\u00e1ximo, desacelerando de forma moderada.<\/p>\n

J\u00e1 o segundo cen\u00e1rio indicaria uma desacelera\u00e7\u00e3o mais acentuada no resto do mundo. O desenrolar desses cen\u00e1rios dever\u00e1 se tornar mais claro no decorrer do primeiro trimestre.<\/p>\n

Leia tamb\u00e9m<\/h2>\n

A situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica da China, como segunda maior economia global, tamb\u00e9m \u00e9 crucial neste contexto.<\/h3>\n

Proje\u00e7\u00f5es indicam um crescimento do PIB real chin\u00eas de 4,6% para este ano, uma redu\u00e7\u00e3o de 0,6 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior.<\/p>\n

Contudo, est\u00edmulos adicionais poderiam elevar esse crescimento em 1,3 pontos percentuais. Uma decep\u00e7\u00e3o significativa na performance econ\u00f4mica da China poderia refor\u00e7ar as apostas no d\u00f3lar para 2024.<\/p>\n

Ademais, o aumento das tens\u00f5es geopol\u00edticas pode contribuir para a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/h3>\n

Este ano promete ser repleto de eventos que podem elevar o risco geopol\u00edtico, incluindo elei\u00e7\u00f5es em na\u00e7\u00f5es-chave e conflitos na Europa e no Oriente M\u00e9dio.<\/p>\n

Qualquer choque decorrente desses eventos pode intensificar a procura pela seguran\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n

Com a expectativa de cortes nas taxas de juros a partir de maio, o d\u00f3lar poderia, teoricamente, enfraquecer ap\u00f3s esse per\u00edodo.<\/p>\n

No entanto, at\u00e9 l\u00e1, h\u00e1 margem para que o d\u00f3lar permane\u00e7a valorizado.<\/p>\n

O real brasileiro, apesar do potencial de fortalecimento devido \u00e0 balan\u00e7a comercial favor\u00e1vel, pode enfrentar um come\u00e7o de ano desafiador, influenciado pelas preocupa\u00e7\u00f5es fiscais internas e pela for\u00e7a do d\u00f3lar no exterior.<\/p>\n